拐點(diǎn)已至！邁瑞醫(yī)療第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收90.91億元 同比增長(zhǎng)1.53%

10月29日晚間，邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）發(fā)布2025年第三季度報(bào)告。報(bào)告顯示，公司2025年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.91億元，同比增長(zhǎng)1.53%，如期迎來(lái)拐點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)6.88%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)25.01億元，同比下降18.69%，環(huán)比增長(zhǎng)2.50%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流33.51億元，同比增長(zhǎng)30.02%。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入258.34億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)75.70億元。

值得一提的是，公司截至報(bào)告期末的合同負(fù)債達(dá)22.63億元，同比增長(zhǎng)31.45%。合同負(fù)債作為“收入蓄水池”，其增長(zhǎng)為公司的后續(xù)收入確認(rèn)提供有力支撐。經(jīng)邁瑞醫(yī)療初步測(cè)算，2025年第四季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)相較2025年第三季度有所提速。

拐點(diǎn)背后，公司國(guó)際市場(chǎng)增長(zhǎng)提速。第三季度公司國(guó)際業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)11.93%，其中歐洲市場(chǎng)表現(xiàn)突出，同比增長(zhǎng)超過(guò)20%，獨(dú)聯(lián)體及中東非地區(qū)實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)。

邁瑞醫(yī)療高度重視投資者回報(bào)，在兼顧全體股東共同利益和公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)上，持續(xù)保持一年多次分紅。10月28日，公司董事會(huì)審批通過(guò)2025年第三次中期利潤(rùn)分配方案，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣13.50元，合計(jì)派發(fā)16.37億元，公司累計(jì)分紅總額將進(jìn)一步提升至373.36億元，6倍于IPO募資額59.34億元。

在經(jīng)營(yíng)水平不斷提升，持續(xù)與投資者共享發(fā)展紅利的基礎(chǔ)上，邁瑞醫(yī)療也在持續(xù)探索全球化的星辰大海。今年10月，邁瑞醫(yī)療公告，為滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，深入推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略，打造國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)，進(jìn)一步提升公司資本實(shí)力，經(jīng)公司充分研究論證，公司擬發(fā)行境外上市外資股（H股）股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市�？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，借助國(guó)際化的資本平臺(tái)，邁瑞醫(yī)療的全球化戰(zhàn)略將走得更加堅(jiān)實(shí)。

拐點(diǎn)如期而至 國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提速

正如公司預(yù)計(jì)，三季度以來(lái)，公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)明顯改善，國(guó)際市場(chǎng)增長(zhǎng)提速，三大主業(yè)均獲得亮眼發(fā)展，其國(guó)際業(yè)務(wù)占比均持續(xù)提升。

生命信息與支持產(chǎn)線第三季度實(shí)現(xiàn)收入29.52億元，同比增長(zhǎng)2.60%，其中微創(chuàng)外科業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超過(guò)25%，國(guó)際生命信息與支持產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)，前三季度國(guó)際收入占該產(chǎn)線的比重進(jìn)一步提升至70%。

醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)線第三季度實(shí)現(xiàn)收入16.89億元，同比基本持平，其中國(guó)際醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)了高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，前三季度國(guó)際收入占該產(chǎn)線的比重達(dá)61%，重點(diǎn)產(chǎn)品超高端超聲前三季度收入實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

而體外診斷產(chǎn)線第三季度實(shí)現(xiàn)收入36.34億元，其中國(guó)際體外診斷產(chǎn)線同比實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)，前三季度國(guó)際收入占該產(chǎn)線的比重已達(dá)37%。盡管公司業(yè)績(jī)短期受?chē)?guó)內(nèi)行業(yè)等多重因素所拖累，但公司的化學(xué)發(fā)光、生化、凝血等重點(diǎn)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率仍在穩(wěn)步提升，前三季度全實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化流水線國(guó)內(nèi)裝機(jī)180套，裝機(jī)量已接近去年全年水平；國(guó)際體外診斷業(yè)務(wù)正在加速向中大樣本量客戶(hù)滲透，前三季度全實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化流水線國(guó)際銷(xiāo)售超過(guò)20套，已提前完成全年任務(wù)。

細(xì)究邁瑞醫(yī)療三大業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力，離不開(kāi)國(guó)際業(yè)務(wù)的支撐與海外高端客戶(hù)的加速突破。

2025年三季報(bào)顯示，公司國(guó)際業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，第三季度公司國(guó)際業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)11.93%。得益于公司海外高端客戶(hù)群的持續(xù)突破、本地化平臺(tái)能力建設(shè)的逐步完善，以及全球各主要地區(qū)收入的均衡分布，特別是在歐洲市場(chǎng)、獨(dú)聯(lián)體及中東非地區(qū)強(qiáng)勁表現(xiàn)的拉動(dòng)下，公司國(guó)際業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)谌ツ甑母呋鶖?shù)下再次提升。

在本地化平臺(tái)建設(shè)方面，自2000年開(kāi)啟國(guó)際化戰(zhàn)略以來(lái)，邁瑞醫(yī)療有節(jié)奏有重點(diǎn)地開(kāi)拓國(guó)際主要市場(chǎng)，從歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家擴(kuò)展至發(fā)展中國(guó)家，期間通過(guò)并購(gòu)和自建等方式，進(jìn)行海外本地化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)及供應(yīng)能力的建設(shè)，據(jù)了解，公司已在全球除美國(guó)以外的14個(gè)國(guó)家布局了生產(chǎn)基地，其中包括已獲FDA認(rèn)證的工廠，將為公司應(yīng)對(duì)日趨動(dòng)蕩的國(guó)際環(huán)境提供積極靈活的解決方案。

邁瑞醫(yī)療表示，“目前國(guó)際市場(chǎng)的業(yè)務(wù)進(jìn)度基本符合公司預(yù)期，未來(lái)公司將繼續(xù)深入建設(shè)全球化供應(yīng)鏈和本地化生產(chǎn)，完善全球服務(wù)保障體系，為國(guó)際市場(chǎng)長(zhǎng)期的快速增長(zhǎng)提供更強(qiáng)的韌性�！�

持續(xù)加碼研發(fā)投入 向數(shù)智化方案解決商持續(xù)升級(jí)

公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯的背后是對(duì)于研發(fā)的堅(jiān)守。公司長(zhǎng)期將營(yíng)收的10%左右投入研發(fā)，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和技術(shù)的持續(xù)迭代。目前，公司在全球建立了十二大研發(fā)中心，2025年前三季度研發(fā)投入達(dá)26.86億元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比重10.40%。截至2025年9月30日，公司共計(jì)申請(qǐng)專(zhuān)利12513件，其中發(fā)明專(zhuān)利9034件；共計(jì)授權(quán)專(zhuān)利6355件，其中發(fā)明專(zhuān)利授權(quán)3246件。

大手筆投入之下，公司技術(shù)創(chuàng)新能力持續(xù)增強(qiáng)，設(shè)備和耗材類(lèi)產(chǎn)品不斷豐富，助力公司在高端市場(chǎng)不斷實(shí)現(xiàn)突破。在體外診斷產(chǎn)線，公司于第三季度推出了高敏心肌肌鈣蛋白T測(cè)定試劑盒、D-二聚體測(cè)定試劑盒、游離睪酮測(cè)定試劑盒等化學(xué)發(fā)光免疫分析試劑3項(xiàng)。截至2025年9月30日，公司化學(xué)發(fā)光免疫試劑NMPA已上市產(chǎn)品91個(gè)，CE已上市產(chǎn)品98個(gè)。在生命信息與支持領(lǐng)域，公司推出了瑞智圍術(shù)期決策輔助系統(tǒng)、瑞智設(shè)備管理信息系統(tǒng)、4K三維全域熒光智能影像平臺(tái)、SV50呼吸機(jī)、手動(dòng)腔鏡直線型切割吻合器和釘倉(cāng)、一次性使用電動(dòng)腔鏡直線型切割吻合器和釘倉(cāng)、VetiNet CMS動(dòng)物中心監(jiān)護(hù)系統(tǒng)、WATO A7動(dòng)物麻醉系統(tǒng)等新產(chǎn)品。在醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域，公司推出了多功能術(shù)中可視化超聲系統(tǒng)Eagus TEX20系列等新產(chǎn)品。

研發(fā)的持續(xù)加碼，也助力邁瑞醫(yī)療向高端化、智能化加速邁進(jìn)，并在數(shù)智化轉(zhuǎn)型中實(shí)現(xiàn)了從設(shè)備研發(fā)到生態(tài)構(gòu)建的全鏈條突破，打通“AI+醫(yī)療”產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，為全球價(jià)值鏈攀升和醫(yī)療普惠奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。目前，邁瑞醫(yī)療已經(jīng)完成了“設(shè)備+IT+AI”的數(shù)智醫(yī)療生態(tài)系統(tǒng)搭建，其以醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)和設(shè)備融合創(chuàng)新為基礎(chǔ)，“瑞智、瑞檢、瑞影”專(zhuān)科信息系統(tǒng)為載體，并結(jié)合持續(xù)進(jìn)化的啟元AI垂域大模型，開(kāi)創(chuàng)了數(shù)智醫(yī)療新范式。

目前，邁瑞醫(yī)療推出了基于啟元重癥大模型的瑞智重癥決策輔助系統(tǒng)，并持續(xù)探索大模型在急診、麻醉科、影像科、檢驗(yàn)科等科室的智能應(yīng)用。在今年三季度，邁瑞醫(yī)療首發(fā)了瑞智圍術(shù)期決策輔助系統(tǒng)，該系統(tǒng)是以啟元大模型為核心打造的圍術(shù)期全場(chǎng)景數(shù)智系統(tǒng)，依托“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)+智慧賦能”的雙輪架構(gòu)，全面保障圍術(shù)期全流程安全管控，拓展麻醉與圍術(shù)期業(yè)務(wù)場(chǎng)景，驅(qū)動(dòng)學(xué)科邁向智能化、高質(zhì)量發(fā)展新階段。

未來(lái)，公司將圍繞智能生態(tài)系統(tǒng)，持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，在醫(yī)療服務(wù)、人才培養(yǎng)、運(yùn)營(yíng)管理、人文關(guān)懷等多個(gè)維度，為全球客戶(hù)的個(gè)性化需求定制數(shù)智化整體解決方案，助力全球醫(yī)療機(jī)構(gòu)提升整體診療能力，同時(shí)提高公司在全球高端客戶(hù)群的滲透率和品牌粘性。

值得注意的是，隨著全球醫(yī)療技術(shù)的發(fā)展和市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)，全球醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，邁瑞醫(yī)療也將在“數(shù)智化、流水化、國(guó)際化”三大戰(zhàn)略方向引領(lǐng)下，繼續(xù)聚焦主業(yè)的同時(shí)加速培育并發(fā)展高潛力業(yè)務(wù)，全面提升數(shù)智創(chuàng)新能力，完善并深化海外本地化平臺(tái)建設(shè)，加快突破全球高端醫(yī)院和中大樣本量實(shí)驗(yàn)室，致力以更多維度的產(chǎn)品矩陣、更高質(zhì)量的生態(tài)系統(tǒng)為全球客戶(hù)貢獻(xiàn)邁瑞方案。