雖然2013年境內(nèi)IPO暫停長(zhǎng)達(dá)1年多，但中概股海外上市漸漸走出陰霾，截至11月底共有47家企業(yè)登陸香港或美國(guó)資本市場(chǎng)，融資108.21億美元，均同比呈現(xiàn)回升。自2012年中國(guó)赴美上市公司僅有唯品會(huì)和歡聚時(shí)代2家之后，2013年打響頭炮的第一股是外貿(mào)B2C企業(yè)蘭亭集勢(shì)(紐交所，6月6日)，開(kāi)盤(pán)大漲為其他公司開(kāi)了個(gè)好頭。值得注意的是，僅10月和11月兩個(gè)月的時(shí)間里，海外上市超越本年前三季度總數(shù)，回暖趨勢(shì)明顯。之后陸續(xù)上市的企業(yè)有：58同城(紐交所，10月31日)、去哪兒網(wǎng)(納斯達(dá)克，11月1日)、久邦數(shù)碼(納斯達(dá)克，11月22日)、500彩票網(wǎng)(納斯達(dá)克，11月22日)……。還有在香港上市的：云游控股(10月3日)和博雅互動(dòng)(11月12日)……。下面，我們挑選幾家受資本參投后對(duì)公司從起步到上市影響較大的公司分析一下。
天使投資人：
蘭亭集勢(shì)與同行唯品會(huì)相比，兩者之間從服務(wù)群體到貨源各具特點(diǎn)。蘭亭的天使投資人是徐小平，之前他曾經(jīng)參與投資的世紀(jì)佳緣于2011年已經(jīng)在美國(guó)上市�？芍^，距今兩年時(shí)間徐小平是天使投資人群中的明星人物。據(jù)說(shuō)當(dāng)年徐小平投資是因?yàn)樘m亭集勢(shì)創(chuàng)始人郭去疾的一個(gè)電話。郭去疾把商業(yè)模式的來(lái)龍去脈詳細(xì)地講了一遍，徐小平?jīng)]聽(tīng)明白，就投了。這是一個(gè)真實(shí)的段子，也反映出徐小平天使投資的風(fēng)格：看人比看模式更重要。(詳細(xì)可見(jiàn)：徐小平梅開(kāi)二度，中國(guó)超級(jí)天使迎來(lái)春天?)
說(shuō)到參投今年赴美上市企業(yè)的天使投資人，還有58同城的天使投資人蔡文勝。他最早在2005年58同城成立前入股。除58同城外，他投資的另外一家頁(yè)游公司Forgame 10月3日也在香港主板上市，首日市值超過(guò)10億美元。蔡文勝也是創(chuàng)業(yè)邦2012中國(guó)年度天使投資人。蔡文勝的投資風(fēng)格、判斷準(zhǔn)則以及給創(chuàng)業(yè)者更多的建議請(qǐng)查看：《創(chuàng)業(yè)邦》雜志 2012年12月 面故事 蔡文勝：徹底擁抱新趨勢(shì)。
創(chuàng)業(yè)邦2012中國(guó)年度天使投資人 蔡文勝（右），頒獎(jiǎng)人IDG熊曉鴿（左）
還有天使投資人、騰訊生活電商事業(yè)部總經(jīng)理戴志康，他早在2007年投資博雅互動(dòng)40萬(wàn)元人民幣。博雅成立于2004年，主要做在線聊天室。直到2008年左右，博雅互動(dòng)開(kāi)始進(jìn)入社交游戲和網(wǎng)頁(yè)游戲，公司才開(kāi)始飛速發(fā)展。戴志康對(duì)博雅互動(dòng)的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止當(dāng)初的40萬(wàn)人民幣。他投資博雅互動(dòng)之后一直在幫助博雅互動(dòng)創(chuàng)始人張偉找方向。有一天他看到了Zynga融資的新聞并嘗試了其的德州撲克游戲，后來(lái)將這款游戲推薦給張偉，這才有了博雅互動(dòng)做的德州撲克。戴志康曾表示，自己喜歡做早期投資而不做VC很大程度上是因?yàn)樘焓雇顿Y人對(duì)公司的參與度會(huì)更高。天使投資在早期能參與到公司的很多方面，但是很多天使投資人的股份也會(huì)隨著公司后面的融資而遭到稀釋，精力也會(huì)分散。可以說(shuō)，陪著一家公司從創(chuàng)立走到上市，并且收獲超級(jí)豐厚回報(bào)的天使投資人并不多。戴志康就是其中一個(gè)。在2013創(chuàng)業(yè)邦年會(huì)上，博雅互動(dòng)CEO張偉與大家也分享了博雅互動(dòng)融資過(guò)程中的一些心得、趣事，以及跟投資人怎么相處。
天使投資人、騰訊生活電商事業(yè)部總經(jīng)理 戴志康
除了上述提到的幾位曾經(jīng)參投已上市公司之外，像天使投資人薛蠻子、蔡文勝以及黃明明等人一起多年前投資的汽車(chē)之家不久也將赴美上市。
透過(guò)這些超級(jí)天使所投項(xiàng)目，可以看到一個(gè)現(xiàn)象，最近一年上市的公司，都是超級(jí)天使們?cè)?007年前后投資的公司，與這些公司成立的年份大致一致，我們?cè)?jīng)盤(pán)點(diǎn)過(guò)，05年成立的國(guó)內(nèi)部分互聯(lián)網(wǎng)公司這些年的變化(詳見(jiàn)：05級(jí)創(chuàng)業(yè)幫!“八年抗戰(zhàn)”路)。這些公司從創(chuàng)立拿到天使投資到IPO，大致都要經(jīng)歷5年以上的發(fā)展歷程。這
充分說(shuō)明，即使有大佬相伴，IPO也沒(méi)有捷徑可走。
VC/PE：
蘭亭集勢(shì)：風(fēng)投控股>創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)控股
蘭亭集勢(shì)的創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)僅占公司不到40%的股份，其余股份均由風(fēng)險(xiǎn)投資方控制。資料顯示，蘭亭集勢(shì)2008年獲得聯(lián)創(chuàng)策源500萬(wàn)美元的第一輪投資，2009年獲得聯(lián)創(chuàng)策源和金沙江創(chuàng)投1127萬(wàn)美元的第二輪投資，2010年獲得聯(lián)創(chuàng)策源、金沙江創(chuàng)投和摯信資本3500萬(wàn)美元的第三輪投資。此次上市也被外界認(rèn)為是投資方急于套現(xiàn)退出推動(dòng)所至。
58同城：強(qiáng)大的明星投資團(tuán)隊(duì)
58同城是中國(guó)國(guó)內(nèi)第一家上市的分類(lèi)信息公司。除了上述提到的著名天使投資人蔡文勝之外。58最早的機(jī)構(gòu)投資者為賽富亞洲(當(dāng)時(shí)為軟銀賽富)的羊東，他通過(guò)陌生電話打到前臺(tái)，找了58的創(chuàng)始人姚勁波。賽富亞洲最早也僅投資100萬(wàn)美元，后追加近400萬(wàn)美元。DCM 2010年入股58同城。DCM合伙人林欣禾(也是唯品會(huì)投資者)扮演了重要角色。林欣禾曾是中國(guó)最大門(mén)戶網(wǎng)站SINA的聯(lián)合創(chuàng)始人，他幫助新浪成功的收購(gòu)中國(guó)IT創(chuàng)業(yè)公司、管理公司運(yùn)營(yíng)和上市募集資金，以至將其發(fā)展成為價(jià)值十幾億美元的公司。在清科2013年度股權(quán)投資論壇上，林與大家分享了投資唯品會(huì)和58同城的經(jīng)驗(yàn)，并引申談到如何做大項(xiàng)目，然后將其助推上市。林曾在DCM對(duì)外的郵件中顯示，“58同城最早由林欣何引入DCM，同時(shí)得益于趙克仁和曾振宇的通力協(xié)作。在當(dāng)時(shí)投資界市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)下，能完成A-1輪優(yōu)先股投資完全是通過(guò)團(tuán)隊(duì)的集體努力，成為公司創(chuàng)始人選擇的A-1輪優(yōu)先股的唯一投資人。林欣禾自2010擔(dān)任58同城董事以來(lái)，經(jīng)常為公司提供戰(zhàn)略建議;張自權(quán)也一直向公司提供運(yùn)營(yíng)建議并和林欣禾一起參與了該公司的公開(kāi)募股過(guò)程。張自權(quán)最近也參與促成了DCM混合型人民幣基金，在上市之前的對(duì)58同城的私募投資。
在2013創(chuàng)業(yè)邦年會(huì)的活動(dòng)中，DCM董事合伙人林欣禾和58同城CEO姚勁波進(jìn)行了對(duì)話，分享了高富帥力挺土豪的秘密。(詳見(jiàn)：林欣禾VS姚勁波：高富帥憑什么力挺土豪?)
去哪兒網(wǎng)：“拼爹”模式助推上市
在線旅行網(wǎng)站去哪兒網(wǎng)成為繼攜程、藝龍之后的中國(guó)在線旅游第三股。成立8年之久的去哪兒網(wǎng)，背靠大股東百度這棵大樹(shù)成功上市。根據(jù)招股書(shū)披露的信息，上市之后，去哪兒網(wǎng)創(chuàng)始人、CEO莊辰超持有去哪兒網(wǎng)6.49%的股份，按照開(kāi)盤(pán)計(jì)算，市值超過(guò)2億美元;最大股東百度持有54.82%的股份、市值17.5億美元，而百度入股時(shí)只花了3.06億美元。主導(dǎo)和推動(dòng)百度投資去哪兒的關(guān)鍵性人物則是百度副總裁湯和松，他曾擔(dān)任微軟大中華區(qū)戰(zhàn)略投資總監(jiān)，自2009年9月至今擔(dān)任百度公司企業(yè)發(fā)展部總經(jīng)理，是目前國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略并購(gòu)的頂尖操盤(pán)手之一。在任期間，他還主導(dǎo)推動(dòng)了愛(ài)奇藝的投資，以及對(duì)PPS、91無(wú)線、糯米網(wǎng)的并購(gòu)，交易涉及金額數(shù)十億美元，其中不久前百度以19億美元并購(gòu)91無(wú)線成為近年來(lái)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)最大的并購(gòu)交易。
500彩票網(wǎng)：國(guó)際老牌資本背景+主打“概念”
融資?就目前的領(lǐng)頭羊地位看來(lái)，500彩票網(wǎng)并不缺錢(qián)�；蛟S是為了給早期的投資者一個(gè)交待?早在2007年之前，美國(guó)國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán)的IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金(IDGVC)、海納亞洲投資基金(SIG)、紅杉資本等已經(jīng)投資了500彩票網(wǎng)。其中紅杉資本合伙人沈南鵬、IDG合伙人楊飛等均為董事會(huì)成員�？梢�(jiàn)投資者對(duì)其信心滿滿。國(guó)外彩票行業(yè)發(fā)展的環(huán)境以及現(xiàn)狀比較成熟，500彩票網(wǎng)赴美上市可以建立更廣闊的渠道，通過(guò)這種途徑將彩票做成一種博彩的概念，大賽事概念。
結(jié)語(yǔ)：在清科2013年度股權(quán)投資論壇上，清科集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO倪正東解讀了今年VC/PE市場(chǎng)募集和投資情況、市場(chǎng)行業(yè)看點(diǎn)、以及未來(lái)投資市場(chǎng)展望。從清科研究中心公布的數(shù)據(jù)上看，2010年、2011年創(chuàng)投的退出還是依賴于IPO的，但今年P(guān)re-IPO項(xiàng)目稀缺或倒逼PE轉(zhuǎn)向早期投資,并購(gòu)成主流VC退出方式。因?yàn)樵贗PO開(kāi)閘之前這也是不得已的方式，整個(gè)并購(gòu)加上股權(quán)轉(zhuǎn)讓加上回購(gòu)，占到80%的退出。但2014年IPO又將重啟，這將重新點(diǎn)燃中國(guó)PE投資的熱潮，退出占的比例也會(huì)提高。注冊(cè)制發(fā)行是中國(guó)股市長(zhǎng)期投資的重大利好，會(huì)將大量代表新經(jīng)濟(jì)的公司引入到我們本土市場(chǎng)。
