M-ICT通信運(yùn)營戰(zhàn)略,“3+1”業(yè)務(wù)格局助力騰飛。
公司在轉(zhuǎn)型期提出“M-ICT”的通信運(yùn)營戰(zhàn)略,即萬物移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng),以適應(yīng)新的消費(fèi)環(huán)境。M-ICT時(shí)代,公司將聚焦“運(yùn)營商市場、政企市場、消費(fèi)者市場”的客戶核心痛點(diǎn),并圍繞“新興領(lǐng)域”進(jìn)行藍(lán)海布局,為新的騰飛做好準(zhǔn)備。
受益4G建設(shè)推動(dòng),運(yùn)營商業(yè)務(wù)大幅增長。
運(yùn)營商業(yè)務(wù)受寬帶中國、提速降費(fèi)以及設(shè)備國產(chǎn)化政策紅利影響,受益于通信行業(yè)周期4G大規(guī)模投資建設(shè)推動(dòng),公司在4G系統(tǒng)設(shè)備、光接入和光傳送產(chǎn)品營業(yè)收入和毛利均有增長并占據(jù)有利市場份額,同時(shí)國際市場高端路由器實(shí)現(xiàn)較大規(guī)模的商業(yè)部署。我們認(rèn)為,公司業(yè)務(wù)已迎來向上拐點(diǎn),業(yè)績有望持續(xù)提升。
國內(nèi)開花國外香,手機(jī)冰火兩重天。
終端業(yè)務(wù)公司已在海外殺出一條血路,業(yè)務(wù)收入比重超過70%,成為國際化程度最高的中國手機(jī)廠商,而國內(nèi)業(yè)務(wù)則收入占比持續(xù)走低。公司將保持海外領(lǐng)先優(yōu)勢,深化國內(nèi)手機(jī)策略,結(jié)合拓展公開市場渠道、打造品牌價(jià)值等方式提高終端銷售毛利率。
政企+新興業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng),尋求新的利潤增長點(diǎn)。
公司在政企業(yè)務(wù)和新興領(lǐng)域業(yè)務(wù)繼續(xù)加大研發(fā)投入,政企業(yè)務(wù)在智慧城市建設(shè)、云計(jì)算等領(lǐng)域已取得不錯(cuò)的成績,成為業(yè)務(wù)增長的主要新動(dòng)力之一;新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括無線充電、5G研發(fā)、分布式并網(wǎng)發(fā)電有望加快商業(yè)化進(jìn)程。
投資建議。
我們看好通信行業(yè)未來的發(fā)展和公司轉(zhuǎn)型后業(yè)務(wù)盈利能力的持續(xù)提升,預(yù)測公司2015/2016/2017年EPS分別為0.92/1.08/1.29元,對應(yīng)目前股價(jià)的PE為17.1/14.6/12.3,給以“增持”評級(jí)。
