日前，據(jù)外媒彭博社報(bào)道，全球知名通信芯片制造商博通正在和股東密謀高價(jià)收購(gòu)全球知名移動(dòng)芯片制造廠商高通。這筆交易額因高達(dá)1000億美元，從而有可能成為芯片領(lǐng)域有史以來(lái)最大規(guī)模的收購(gòu)案。此報(bào)道一出，立即在業(yè)內(nèi)引起了強(qiáng)烈的反響。那么問(wèn)題來(lái)了，博通為何要在此時(shí)欲并購(gòu)高通？如果真的并購(gòu)高通之后對(duì)于業(yè)內(nèi)又會(huì)產(chǎn)生何種影響？
眾所周知，此傳言之所以受到高度關(guān)注，恐怕最直觀的就是1000億美元的并購(gòu)價(jià)格，這個(gè)價(jià)格打破了ICT產(chǎn)業(yè)中，2015年戴爾670億美元并購(gòu)EMC的紀(jì)錄。盡管如此，只要我們從此前安華高（并購(gòu)當(dāng)年博通之前的企業(yè)）收購(gòu) LSI、博通、博科（Brocade) 的收購(gòu)溢價(jià)分別達(dá)到 41%、28%、47%，10%看就不難發(fā)現(xiàn)，即使是以報(bào)道曝光前高通的股價(jià) 55 美元計(jì)算，博通所提出的每股 70 美元收購(gòu)價(jià)格，溢價(jià)也還是只有 27%，遠(yuǎn)低于安華高當(dāng)年收購(gòu)博通的溢價(jià)水平，也就是說(shuō)，此次1000億美元的報(bào)價(jià)并沒(méi)有體現(xiàn)出高通的實(shí)際價(jià)值或者說(shuō)是博通打了折扣。原因何在？
眾所周知，受訴訟的影響，高通近幾個(gè)季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不甚理想。以剛剛公布的其第四財(cái)季財(cái)報(bào)為例，由于受到專利訴訟蘋果拖欠專利費(fèi)的影響，其凈利潤(rùn)僅為1.68億美元，去年同期為凈利潤(rùn)16億美元，同比下滑89%，上季度為凈利潤(rùn)9億美元，環(huán)比下降81%。為此，高通的股價(jià)今年累計(jì)已經(jīng)下跌了16%，作為對(duì)比，美國(guó)股市“費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)”則上漲了41%。更為關(guān)鍵的是，支撐高通利潤(rùn)的專利授權(quán)模式近些年在全球幾個(gè)主要市場(chǎng)（例如中國(guó)、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、美國(guó)等）均遭到了政府相關(guān)部門或者廠商的調(diào)查和訴訟，這意味著這種模式未來(lái)能否持續(xù)給高通帶來(lái)此前最大利潤(rùn)的不確定性在增大。此外，就是其此前斥資470億美元并購(gòu) NXP半導(dǎo)體公司的計(jì)劃由于在歐盟遭到了反壟斷審核和被收購(gòu)方的股東認(rèn)為收購(gòu)價(jià)格過(guò)低等原因而遲遲沒(méi)有進(jìn)展，諸多不確定的因素在直接影響高通業(yè)績(jī)表現(xiàn)的同時(shí)，對(duì)于高通的未來(lái)（例如通過(guò)并購(gòu)NXP進(jìn)入前景可期的汽車芯片市場(chǎng)）也似乎蒙上一層陰影。而向來(lái)擅長(zhǎng)抓住并購(gòu)機(jī)會(huì)的博通顯然看到了高通的這種尷尬，此時(shí)出價(jià)并購(gòu)自然在議價(jià)權(quán)上可以占據(jù)主動(dòng)，即以最低的價(jià)格收獲最大的價(jià)值，趁火打劫之心彰顯無(wú)遺。不過(guò)據(jù)英國(guó)金融時(shí)報(bào)引述消息人士最稱，高通寧愿繼續(xù)獨(dú)立發(fā)展，并不愿意被外部公司并購(gòu)，這意味著博通的收購(gòu)可能變成一次敵意收購(gòu)。敵意收購(gòu)又被稱為惡意收購(gòu)，指的是在收購(gòu)目標(biāo)的董事會(huì)或股東并不同意的條件下，收購(gòu)方主動(dòng)發(fā)起并購(gòu)活動(dòng)，比如通過(guò)在資本市場(chǎng)買入股票等等。此時(shí)，收購(gòu)方和被收購(gòu)公司將會(huì)發(fā)起一場(chǎng)“攻防戰(zhàn)”，搶奪公司的控制權(quán)。
那么接下來(lái)的是，如果博通并購(gòu)高通最終成為事實(shí)的話，對(duì)于業(yè)內(nèi)會(huì)產(chǎn)生何種影響？對(duì)于高通業(yè)內(nèi)應(yīng)該十分熟悉，其目前主要是移動(dòng)終端（例如智能手機(jī)）SoC中的AP（應(yīng)用芯片）和基帶（Modem芯片）的領(lǐng)導(dǎo)者，至于博通，雖然業(yè)內(nèi)不如高通被知曉，但我們只要知道其在移動(dòng)終端中的Wi-Fi芯片的優(yōu)勢(shì)就足矣。有多大的優(yōu)勢(shì)？蘋果、三星、華為、小米等諸多當(dāng)下主流的手機(jī)廠商幾乎都在使用博通的Wi-Fi芯片。
例如蘋果的iPhone6s/Plus，使用的就是自己的AP+高通Modem+博通Wi-FiBCM4359（其實(shí)蘋果的Wi-Fi芯片一直采用博通的）；三星的S6/Edge是BCM4358，S7/Edge是BCM4359（其實(shí)三星也基本一直用博通的）；華為的Mate8采用的是BCM4359（其實(shí)華為的P系列和Mate系列基本也是被博通通吃）；小米的米5采用的是驍龍820+BCM4359（小米的手機(jī)/路由器多用博通/MTK）。從上述不難看出，在手機(jī)，尤其是高端手機(jī)Wi-Fi芯片上，博通占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的地位。而眾所周知的事實(shí)是，AP、基帶和Wi-Fi芯片，無(wú)論是于現(xiàn)在的智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)，還是未來(lái)的車聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備都是最為核心的。那么如果并購(gòu)高通成真的話，從近看，博通將具備智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)最核心和高價(jià)值部件從AP到基帶再到Wi-Fi芯片的能力，這種能力無(wú)論是對(duì)于OEM合作伙伴還是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（例如在基帶芯片剛有起色的英特爾、聯(lián)發(fā)科、展訊等）都意味著市場(chǎng)的高議價(jià)力和壟斷力。而鑒于目前博通和高通各自擁有在通信行業(yè)的大量標(biāo)準(zhǔn)和非標(biāo)準(zhǔn)專利，一旦并購(gòu)成功，業(yè)內(nèi)期待的降低，甚至是取消此前高通（包括博通）專利授權(quán)的模式非但不會(huì)成行，其有可能以更多“打包”的方式授權(quán)給OEM廠商，屆時(shí)，廠商的壓力將是有增無(wú)減。從遠(yuǎn)看，博通也具備了在車聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)核心技術(shù)和產(chǎn)品的話語(yǔ)權(quán)。畢竟高通自己在車聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)上已經(jīng)有所斬獲，加之未來(lái)并購(gòu)NXP，實(shí)力足以令業(yè)內(nèi)畏懼，再加上博通的Wi-Fi優(yōu)勢(shì)，難怪業(yè)內(nèi)在此消息一出都感到不安。
也許正是基于上述的原因，有業(yè)內(nèi)認(rèn)為，博通并購(gòu)高通很有可能遭到相關(guān)部門的反壟斷調(diào)查而最終流產(chǎn)，而從促進(jìn)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展的角度看，我們也不希望此次并購(gòu)能夠變成現(xiàn)實(shí)。畢竟從過(guò)往看，“雙通”的競(jìng)爭(zhēng)更有看點(diǎn)，也更利于創(chuàng)新。
