日前，聯(lián)想發(fā)布了其2017/18財年第一季度財報，集團收入為100.12億美元，與去年同期100.56億美元相比下降0.4%，不過讓我們感到好奇的是，諸多媒體都用了“意外”來形容本財季聯(lián)想的財報，而從分析師此前預估均值其應為凈利3290萬美元看，用“意外”形容到也在情理之中。只是我們更想知道的這“意外”背后的原因究竟是什么？對于聯(lián)想是利好還是利空？
提及聯(lián)想本財季財報，我們首先關(guān)心的還是其核心PC業(yè)務(wù)的表現(xiàn)。從財報看，聯(lián)想目前PC所在的個人電腦和智能設(shè)備業(yè)務(wù)營收同比上升0.2%至70.05億美元。本財季聯(lián)想在PC業(yè)務(wù)繼續(xù)執(zhí)行其利潤優(yōu)先的策略，首先主動舍棄了一些低價值/低利潤的訂單（例如某些Chromebook的訂單），這讓聯(lián)想PC的平均單價同比實現(xiàn)了7%的提升，PC總體的營業(yè)額較去年同期保持穩(wěn)定（營收均為70億美元左右）。其次，盡管利潤受部件價格上漲的影響顯著，但在不漲價的前提下，依然實現(xiàn)了與同行相比較高的利潤率（稅前利潤率保持了4.2%的業(yè)界領(lǐng)先水平）；最后是高增長的細分市場獲得增長，例如聯(lián)想在游戲電腦細分市場繼續(xù)取得了創(chuàng)紀錄的兩位數(shù)增長，比去年同期增長了21%。
需要補充說明的是，相比較單季度的營收和利潤表現(xiàn)，我們更關(guān)心聯(lián)想自去年就開始的從爭奪市場份額到以利潤優(yōu)先的PC戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變對于聯(lián)想在PC產(chǎn)業(yè)中競爭力的影響，以求證聯(lián)想這種在PC戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型是增強還是削弱了聯(lián)想在PC產(chǎn)業(yè)中的競爭力。故我們以過去一年為例，來重點對比目前PC產(chǎn)業(yè)前三強，即聯(lián)想、惠普、戴爾在PC業(yè)務(wù)的營收和利潤的表現(xiàn)。
過去一年（注因為財年的結(jié)束期不同，各方在叫法上有所差異），PC業(yè)務(wù)隸屬的戴爾客戶解決方案集團全年營收為368億美元，同比增長2%，運營利潤18億美元；PC業(yè)務(wù)隸屬的聯(lián)想個人電腦和智能設(shè)備業(yè)務(wù)營收同比下跌2%至301億美元，運營利潤14.94億美元；PC 業(yè)務(wù)隸屬的惠普個人系統(tǒng)部門營收為 300 億美元，同比下滑5%，運營利潤為12億美元。
不知業(yè)內(nèi)看了上述三大廠商全年P(guān)C業(yè)務(wù)相關(guān)的財報作何感想？我們看到的是，在有關(guān)PC業(yè)務(wù)（戴爾客戶解決方案集團、惠普的個人系統(tǒng)部門和聯(lián)想的個人電腦和智能設(shè)備業(yè)務(wù)）營收方面，聯(lián)想是戴爾的81.7%，與惠普基本持平；運營利潤上，聯(lián)想是戴爾的83%，是惠普的1.25倍。三方的運營利潤與營收比分別為戴爾4.89%、聯(lián)想4.96%、惠普4%，由此不難看出，全球三大PC廠商的競爭力不相上下。
再看頗為業(yè)內(nèi)詬病的智能手機所在的移動業(yè)務(wù)，其營收同比上升2%至17.46億美元，實現(xiàn)連續(xù)兩個季度的同比增長，利潤率同比增長2.2個百分點，這主要得益于智能手機業(yè)務(wù)在海外市場的表現(xiàn)，即第一季度，聯(lián)想在中國以外銷售了1100萬部智能手機，同比增長12.3%，其中西歐和拉丁美洲銷量顯著上升的帶動作用尤其明顯（分別年比年上升137%和56%）。
值得業(yè)內(nèi)關(guān)注的是，與去年同期相比，聯(lián)想移動業(yè)務(wù)的虧損大幅收窄，從去年同期的稅前虧損2.06億美元下降到1.29億美元，收窄幅度高達37%，這表明經(jīng)歷了接近一年的營收和利潤的下滑之后，聯(lián)想移動業(yè)務(wù)已經(jīng)走上了正向循環(huán)的道路，即營收增加的同時，虧損大幅減少（此前是營收下滑，虧損的幅度超過營收的下滑）。這也讓業(yè)內(nèi)對于聯(lián)想聲稱的2018財年移動業(yè)務(wù)扭虧為盈充滿了期待。當然其前提是，今年開始重回正軌的中國手機業(yè)務(wù)在中國市場的表現(xiàn)。從本季財報聯(lián)想移動業(yè)務(wù)在海外市場的表現(xiàn)，其在國內(nèi)市場只要稍有起色，都可能對聯(lián)想移動，乃至整個集團的財報有利好的改善。
那么問題來了，既然聯(lián)想上述核心的PC業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，且移動業(yè)務(wù)的虧損大幅收窄，為何本財季還會出現(xiàn)虧損呢？問題就出在了聯(lián)想的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)上。本財季財報顯示，其營收同比下跌11%至9.71億美元，稅前經(jīng)營虧損為1.14億美元。相比之下，一年前，該業(yè)務(wù)的營收還同比增長1%為11億美元，稅前虧損為6400萬美元，也就是在一年后的今天，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收不僅出現(xiàn)了下滑，其虧損還大幅加大，甚至比去年同期擴大了78%（增加了5000萬美元的虧損），遠超營收的下滑。原因或者說癥結(jié)在哪里？
據(jù)技術(shù)商業(yè)研究調(diào)查公司（TBR）、美國信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)理事會（ITIC）的報告，聯(lián)想服務(wù)器在客戶滿意度、可靠性和性能上都位居行業(yè)領(lǐng)先位置�？梢妴栴}并不是出在產(chǎn)品的競爭力上。不過，日前聯(lián)想全球銷售和營銷高級副總裁羅德•拉品（Rod Lappin）的一番解釋似乎給出了癥結(jié)所在，即聯(lián)想早期曾經(jīng)讓現(xiàn)有的PC銷售團隊負責銷售服務(wù)器。之所以采取這種方式，是因為PC銷售團隊擁有巨大的數(shù)量和全球觸角，而且之前表現(xiàn)不俗。將服務(wù)器和PC銷售進行整合原本被視作一條必勝之路，但結(jié)果卻是PC銷售人員并沒有掌握合適的技能或聯(lián)系人，導致該公司無人與合適的人展開合適的對話。也就是說在銷售渠道上，聯(lián)想出現(xiàn)了“過度整合”。
為此，從去年下半年開始，聯(lián)想對組織結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整，讓數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)擁有了獨立的、端到端的全職全責，擁有了專業(yè)的領(lǐng)導團隊和專門的銷售組織，招聘了大量人才。從本財季看，這種調(diào)整在某些市場已經(jīng)取得了成效，例如首次在全球最大的兩個數(shù)據(jù)中心市場—北美和歐洲-中東-非洲實現(xiàn)了同比增長，增速均超過12%，跑贏IDC預測的市場增速17個和19個百分點。但業(yè)內(nèi)知道，渠道的整合、完善乃至全新的布局并非一蹴而就，這也許也是為何聯(lián)想預計在未來2年內(nèi)，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)才會為其貢獻利潤的主要原因。
綜上所述，我們認為，本財季聯(lián)想“意外”虧損的背后，是其三大業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型中的利好與利空的交織，而要最終形成全面的利好，除了需要時間，PC業(yè)務(wù)在保持競爭力的同時如何更好地平衡銷量與盈利（真正讓盈利彌補銷量的下滑）的關(guān)系；移動業(yè)務(wù)中如何盡快讓中國區(qū)盡早發(fā)力，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)調(diào)整后如何提速，對于未來聯(lián)想形成全面利好至關(guān)重要。
