5G推動,海內外需求增長,帶動光纖光纜持續(xù)高景氣:公司光纖光纜業(yè)務利好于傳輸網建設以及后續(xù)5G網絡基礎設施建設全面鋪開,三大運營商加大投資建設光纖網絡,廣電互聯(lián)互通平臺100億投資帶來5年內需求增量,以及海內外業(yè)務共同推進帶動光纖光纜集采價格回暖。光棒方面,公司產量持續(xù)增長,但是依舊存在缺口,供需持續(xù)緊張。公司具有光棒光纖光纜一體化生產能力,其一體化布局,三者的產能匹配,以及VAD技術優(yōu)勢可以持續(xù)受益整個行業(yè)的高景氣度。
電線電纜中標20億訂單,支撐電力傳輸業(yè)務快速發(fā)展:公司在電力傳輸業(yè)務保持行業(yè)領頭地位,按照國家電網公司規(guī)劃,到2020年,國家電網公司將建成東部、西部同步電網,投運19項直流工程,總體形成送、受端結構清晰,交直流協(xié)調發(fā)展的骨干網架,線路長度、變電(換流)容量分別達到9.5萬公里、8.9千瓦。公司近期持續(xù)中標電線電纜高額訂單,業(yè)績上支撐電力傳輸業(yè)務快速發(fā)展。
政策支持,海纜和海上風電業(yè)務增長迅速:2017 年5月,國家海底科學觀測網正式被批復建立,項目總投資超20億元,建設周期五年。中天科技海纜技術和產品已獲國際多項認證,業(yè)務能力穩(wěn)居國際領先水平。國家能源局頒布多項政策,支持海上風電業(yè)務加速發(fā)展。隨著公司在高壓海纜和接駁盒等產品上實現(xiàn)重要技術突破,完整的海纜解決方案將指日可待。
布局鋰電池和光伏業(yè)務,新能源產業(yè)協(xié)同推進:中天科技在新能源業(yè)務迅猛增長,鋰電池業(yè)務方面,動力電池行業(yè)競爭加劇,行業(yè)規(guī)范優(yōu)化,公司自主研發(fā)尖端科技已獲國際認可;公司視儲能電池應用為新能源電池新方向,大力開展儲能業(yè)務的研發(fā)和產業(yè)布局,中天儲能20億瓦時動力電池項目已經完成,并拿下江蘇省儲能應用示范項目,該業(yè)務有望今年實現(xiàn)盈虧平衡。光伏業(yè)務方面,產業(yè)需求穩(wěn)定增長,公司以分布式光伏為特色和主要增長點,協(xié)同儲能技術共同發(fā)展,業(yè)務模式不斷創(chuàng)新。
投資建議
我們認為公司隨著光棒產能的提升,光纖光纜自給率同時提高。布局電纜、海纜以及新能源將有力推動公司業(yè)績增長。給予公司“買入”評級,目標價15.5元。
估值
我們預期公司2017-2019年凈利潤22.3億,27.3億,30.7億,對應EPS為0.73,0.89,1.00元,對應17,14,12倍PE。 風險提示 n 運營商資本開支不達預期;
光棒產能擴產不達預期。
