飛象網(wǎng)訊 （計(jì)育青/文）1月5日，隨著上海證券交易所一聲洪亮的鑼響，中國(guó)移動(dòng)（股票代碼：600941）正式登陸A股主板市場(chǎng)。中國(guó)移動(dòng)董事長(zhǎng)、黨組書記楊杰，中國(guó)移動(dòng)總經(jīng)理、黨組副書記董昕共同敲響開(kāi)市鑼。上市首日，中國(guó)移動(dòng)高開(kāi)9.41%，總市值超13400億元。
從前期申購(gòu)情況來(lái)看，股市熱情很高，超過(guò)了此前上市的中國(guó)電信。戰(zhàn)略投資者們也對(duì)中國(guó)移動(dòng)回A股持樂(lè)觀態(tài)度，國(guó)家電網(wǎng)、國(guó)家能源集團(tuán)、中國(guó)電科、中國(guó)一汽、國(guó)投公司、中國(guó)能建等大型央企合計(jì)獲配1.37億股，占比32.51%；中國(guó)人壽、中國(guó)人保、太平人壽、中郵人壽等保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)合計(jì)獲配1.13億股，占比26.75%。
市場(chǎng)對(duì)中國(guó)移動(dòng)回A股上市一直抱有極大的期待，畢竟這是一家不可多得的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。市場(chǎng)分析人士表示，中國(guó)移動(dòng)在幾家國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商中的業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好，因此是投資者一個(gè)很好的投資標(biāo)的。
估值偏低，未來(lái)前景看好
市場(chǎng)之所以看好中國(guó)移動(dòng)A股，首先是因?yàn)閲?guó)內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)商的估值偏低，未來(lái)前景看好。
截至2021年11月末，全球主要電信運(yùn)營(yíng)商的平均市凈率(PB)為1.31，美國(guó)運(yùn)營(yíng)商Verizon的市值為2.70倍PB，T-Mobile的市值則是1.99倍PB，而國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商在港股的平均PB倍數(shù)僅為0.48。以市盈率(PE)來(lái)看，全球主要電信運(yùn)營(yíng)商的平均PE倍數(shù)為15.53，我國(guó)運(yùn)營(yíng)商在港股平均PE倍數(shù)為7.25。從企業(yè)價(jià)值倍數(shù)(EV/EBITDA)的角度來(lái)看，全球主要電信運(yùn)營(yíng)商的平均倍數(shù)為4.79，其中Verizon同期約為7.67倍，T-Mobile約9.69倍，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商港股平均倍數(shù)僅為1.95。三大指標(biāo)都遠(yuǎn)低于國(guó)際平均水平，顯示出國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商的價(jià)值被大大低估了。
近年來(lái)受中美經(jīng)貿(mào)大環(huán)境影響，美國(guó)政府要求中國(guó)移動(dòng)在美退市，這在一定程度上影響了中國(guó)移動(dòng)在港股的表現(xiàn)。2021年11月30日，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通港股收盤價(jià)分別是2013年以來(lái)最高股價(jià)的56.57%、54.19%和30.48%。不過(guò)目前中國(guó)移動(dòng)在美退市接近尾聲，后續(xù)對(duì)股價(jià)的影響會(huì)越來(lái)越小。
同時(shí)還應(yīng)注意到，國(guó)內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)商A股的估值比港股要高。比如中國(guó)聯(lián)通A股市凈率(PB)、市盈率(PE)都是港股的2.7倍，中國(guó)電信A股估值市凈率(PB)、市盈率(PE)則都是港股的2.0倍。因此中國(guó)移動(dòng)在A股的表現(xiàn)非常值得期待。
稀缺性+“綠鞋”，股價(jià)穩(wěn)定有保障
中國(guó)移動(dòng)此次發(fā)行比例相對(duì)較小，A股股份不到發(fā)行后總股本的4.5%，股數(shù)不超過(guò)9.73億股，大股東所持股份全部在港股流通，因此A股市場(chǎng)的流通規(guī)模較小，具備一定稀缺性。另一方面，中國(guó)移動(dòng)此次是在主板上市，與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的規(guī)則不同，IPO打新具有更高的成長(zhǎng)性。主板發(fā)行市盈率一般低于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，IPO上市后普遍大幅上漲，具有較穩(wěn)定的打新收益。
值得一提的是，中國(guó)移動(dòng)此次A股發(fā)行采取了“綠鞋”發(fā)行機(jī)制，即中國(guó)移動(dòng)的承銷商中金公司、中信證券等，可以在上市30天內(nèi)對(duì)股價(jià)進(jìn)行護(hù)盤，有利于穩(wěn)定新股上市后的股價(jià)走向。
對(duì)于中國(guó)移動(dòng)A股來(lái)說(shuō)，中長(zhǎng)期的表現(xiàn)或許更值得期待，這也是19家戰(zhàn)略投資者積極認(rèn)購(gòu)中國(guó)移動(dòng)A股的重要原因。這些戰(zhàn)略投資者當(dāng)中，既有社保基金、國(guó)調(diào)基金、國(guó)新投資等國(guó)家級(jí)投資平臺(tái)，也有國(guó)家電網(wǎng)、國(guó)家能源集團(tuán)等有影響力的大型央企，還有中國(guó)人壽、中國(guó)人保等大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及京東、正大集團(tuán)、文萊投資局等境內(nèi)外知名企業(yè)和國(guó)際主權(quán)基金，陣容堪稱豪華。這些機(jī)構(gòu)選擇戰(zhàn)略投資中國(guó)移動(dòng)A股，意味著對(duì)中國(guó)移動(dòng)的中長(zhǎng)期投資價(jià)值有非常高的預(yù)期。
良好表現(xiàn)，價(jià)值支撐
從中國(guó)移動(dòng)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀來(lái)說(shuō)，完全值得外界看好其中長(zhǎng)期投資價(jià)值。中國(guó)移動(dòng)作為全球領(lǐng)先的通信及信息服務(wù)企業(yè)，也是全球網(wǎng)絡(luò)和客戶規(guī)模最大、盈利能力領(lǐng)先、市值排名位居前列的世界級(jí)電信運(yùn)營(yíng)商。截至2021年上半年，中國(guó)移動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模超1.7萬(wàn)億元，基站總數(shù)達(dá)528萬(wàn)個(gè)、覆蓋全國(guó)超99.5%的人口，4G基站約占全球三成、5G基站約占全球35%。目前中國(guó)移動(dòng)正在服務(wù)9.5億移動(dòng)用戶、超2億家庭用戶、1,500余萬(wàn)政企用戶，擁有9.8億個(gè)物聯(lián)網(wǎng)智能連接，總連接規(guī)模全球第一；連續(xù)多年凈利潤(rùn)超千億元，凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)收益率位居世界一流電信運(yùn)營(yíng)商首位。
近年來(lái)數(shù)字化經(jīng)濟(jì)蓬勃興起，信息通信業(yè)作為推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量，自身也具有廣闊的發(fā)展空間。據(jù)信通院預(yù)測(cè)，中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的GDP比重將從2020年的38.6%提升到2025年的50%以上，中國(guó)信息服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將從2020年的10.8萬(wàn)億增長(zhǎng)到20萬(wàn)億以上，這對(duì)中國(guó)移動(dòng)的未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展非常有利。
面對(duì)新的市場(chǎng)變化，中國(guó)移動(dòng)也將自身的定位調(diào)整為成為世界一流的信息服務(wù)科技創(chuàng)新公司，提出要推進(jìn)新基建、 融合新要素、激發(fā)新動(dòng)能。為此，中國(guó)移動(dòng)確定了四大重點(diǎn)發(fā)展方向。
發(fā)力四大方向，奠定長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)
根據(jù)新的戰(zhàn)略定位，中國(guó)移動(dòng)正在向四個(gè)方向做重點(diǎn)投入，以期贏得持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
首先是構(gòu)建品質(zhì)一流的 5G 網(wǎng)絡(luò)，提供高速、移動(dòng)、安全、泛在的“連接服務(wù)”。中國(guó)移動(dòng)將持續(xù)實(shí)施“5G+”計(jì)劃，全力打造 5G 精品網(wǎng)絡(luò)，爭(zhēng)取到2022年底建成超過(guò)40萬(wàn)個(gè)700MHz 5G基站。同時(shí)積極推動(dòng)5G與千行百業(yè)的融合，不斷優(yōu)化 5G 專網(wǎng)“優(yōu)享、專享、尊享”的商業(yè)模式；攜手行業(yè)頭部客戶，持續(xù)打造優(yōu)質(zhì)“樣板房”，并推進(jìn)規(guī)模銷售。目前中國(guó)移動(dòng)已經(jīng)在18個(gè)細(xì)分行業(yè)打造了超過(guò)200 個(gè)“樣 板房”，售出了5000個(gè)行業(yè)解決方案，有效帶動(dòng)了政企市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。在公眾市場(chǎng)，中國(guó)移動(dòng)也在努力培育 5G 時(shí)代的殺手锏應(yīng)用。
其次是投資構(gòu)建泛在融合的算力網(wǎng)絡(luò)。當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)和算力融合已經(jīng)是大勢(shì)所趨，中國(guó)移動(dòng)將發(fā)揮運(yùn)營(yíng)商的優(yōu)勢(shì)，打造以“算”為中心、“網(wǎng)”為根基的算力網(wǎng)絡(luò)，提供網(wǎng)、云、數(shù)、智、安、邊、端、 鏈（ABCDNETS）深度融合，一體化的算力服務(wù)，使算力成為與水、電一樣的“一點(diǎn)接入、即取即用”的社會(huì)級(jí)服務(wù)。目前中國(guó)移動(dòng)算力服務(wù)中的 DICT 業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長(zhǎng)，近三年年化增幅將近60%，其中“移動(dòng)云”更是在近兩年取得了7倍的增長(zhǎng)。 第三是構(gòu)建開(kāi)放共享的智慧中臺(tái)，提供統(tǒng)一封裝、靈活調(diào)用的“能力服務(wù)”。 中國(guó)移動(dòng)將統(tǒng)籌推進(jìn)“業(yè)務(wù)+數(shù)據(jù)+技術(shù)”中臺(tái)協(xié)同聯(lián)動(dòng)，構(gòu)建 AaaS（能力即服務(wù)）服務(wù)體系。對(duì)內(nèi)提升運(yùn)營(yíng)效率，支撐企業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型；對(duì)外輸出中臺(tái)能力，拓展全社會(huì)數(shù)智化應(yīng) 用。截至2021 年9 月，中國(guó)移動(dòng)已匯聚 233 項(xiàng)共性能力，月均調(diào)用量超 90 億次 。
最后是移動(dòng)、家庭、政企、新興市場(chǎng)(CHBN)全向發(fā)力、融合發(fā)展。中國(guó)移動(dòng)通過(guò)四個(gè)市場(chǎng)將“連接+算力+能力”的新型服務(wù)體系融入百業(yè)、服務(wù)大眾。對(duì)于個(gè)人、家庭市場(chǎng)，重點(diǎn)是從規(guī)模到價(jià)值，實(shí)現(xiàn)基于規(guī)模的價(jià)值經(jīng)營(yíng)，促進(jìn)價(jià)值不斷提升，帶動(dòng)移動(dòng)ARPU和家庭寬帶綜合ARPU持續(xù)增長(zhǎng)。對(duì)于政企、新興市場(chǎng)，重點(diǎn)是從價(jià)值到規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模快速擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)政企客戶和收入快速增長(zhǎng)，加快拓展國(guó)際業(yè)務(wù)、數(shù)字內(nèi)容、股權(quán)投資等領(lǐng)域。
總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)移動(dòng)A股上市短期內(nèi)會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)資金造成壓力，但從長(zhǎng)期看不僅有利于中國(guó)移動(dòng)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，同時(shí)也為廣大投資者提供了更多的機(jī)會(huì)來(lái)分享中國(guó)移動(dòng)的成長(zhǎng)和發(fā)展，對(duì)企業(yè)和投資者來(lái)說(shuō)都是有利的。
