北京時(shí)間5月11日晚間消息，京東(37.63, 2.53, 7.21%)（Nasdaq：JD；HKEX： 9618）今日發(fā)布了截至3月31日的2023年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，京東第一季度凈營收為2430億元（約合354億美元），同比增長1.4%。歸屬于普通股股東的凈利潤為63億元（約合9億美元），而2022年同期凈虧損30億元。不按美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP），歸屬于普通股股東的凈利潤為76億元（約合11億美元），去年同期凈利潤為40億元。
財(cái)報(bào)發(fā)布后，京東集團(tuán)CEO徐雷、CFO許冉出席了分析師電話會(huì)議，對財(cái)報(bào)進(jìn)行了解讀，并回答了分析師提問。
以下即為本次電話會(huì)議分析師問答環(huán)節(jié)實(shí)錄：
杰富瑞分析師Thomas Chong：我的第一個(gè)問題有關(guān)京東最近內(nèi)部架構(gòu)以及管理層的調(diào)整邏輯及其所帶來的影響，能否請管理層與我們分享一下。另一個(gè)問題是，包括京東“百億補(bǔ)貼”在內(nèi)的一系列低價(jià)戰(zhàn)略其實(shí)已經(jīng)實(shí)施了差不多兩個(gè)月，（這些策略）在用戶增長、商家參與以及GMV（商品交易總額）增長方面的貢獻(xiàn)效果如何？
許冉：我先回答一下有關(guān)管理架構(gòu)的調(diào)整。大家可能在最近的一些新聞報(bào)道中也看到，京東零售和京東物流陸續(xù)進(jìn)行了比較類似的組織架構(gòu)調(diào)整，這里我們以京東零售為例，再詳細(xì)地解釋一下：首先，京東零售所做的組織架構(gòu)變革主要是取消了事業(yè)群的層級，把事業(yè)群變更為事業(yè)部，原來事業(yè)群的負(fù)責(zé)人會(huì)擔(dān)任事業(yè)部的負(fù)責(zé)人，事業(yè)群下面統(tǒng)管的眾多商品子品類的各個(gè)事業(yè)部會(huì)按照具體的品類拆分為采銷的作戰(zhàn)單元。與之前相比，各個(gè)采銷作戰(zhàn)單元的權(quán)責(zé)也會(huì)有比較大的變化，他們將擁有更大的經(jīng)營決策權(quán)與業(yè)務(wù)管理權(quán)，同時(shí)每個(gè)作戰(zhàn)單元的績效考核與自身業(yè)績也會(huì)有更強(qiáng)的綁定關(guān)系。（這些舉措的）主要目的也是為了進(jìn)一步激發(fā)一線團(tuán)隊(duì)的企業(yè)家精神，讓團(tuán)隊(duì)和投資人的利益更加一致。
徐雷：對于這次CEO的調(diào)整我有幾點(diǎn)補(bǔ)充。許冉應(yīng)該說是京東集團(tuán)歷史上的第三任CEO，各位投資人、分析師應(yīng)該對許冉也是非常熟悉的。其實(shí)在過往的五年里，我和許冉有著非常緊密的合作�？赡芎芏嗳藭�(huì)想起2018年的時(shí)候，零售是如何通過調(diào)整走出了我們自己定義的至暗時(shí)刻。其實(shí)那個(gè)時(shí)候我和許冉就互為合作伙伴，而且我自己內(nèi)心非常感謝許冉，如果沒有許冉當(dāng)時(shí)和我一起去做的話，我相信可能那時(shí)候我是做不到的。所以實(shí)際上許冉在京東集團(tuán)的發(fā)展過程中也起到了非常大的作用。另外，許冉還有她的專業(yè)度，她也比我和老劉更年輕、更有戰(zhàn)斗力，她在公司的傳承和價(jià)值觀方面也得到了整個(gè)公司高管的認(rèn)同。所以說這次的調(diào)整，包括我本人、整個(gè)集團(tuán)的董事會(huì)、集團(tuán)的SEC（集團(tuán)戰(zhàn)略執(zhí)行委員會(huì)）成員都認(rèn)為許冉是可以帶領(lǐng)京東進(jìn)入下一個(gè)階段的——也就是更加注重業(yè)務(wù)的健康度和發(fā)展質(zhì)量的新發(fā)展時(shí)期。
就我本人來說，自2007年起我就開始做京東的顧問，到今天是第16年。我又將以京東集團(tuán)顧問委員會(huì)的首任理事長身份繼續(xù)（工作）。這對我來說其實(shí)是換了一種生活方式，在工作上換了一個(gè)角度和位置，但我和京東應(yīng)該這一生都會(huì)結(jié)緣，我也會(huì)永遠(yuǎn)關(guān)注和支持京東，在需要的時(shí)候我也會(huì)參與到京東的一些會(huì)議當(dāng)中來幫助大家，這對我來說也是非常有幸的。
許冉：謝謝徐總。對于徐總退休，其實(shí)無論是董事會(huì)還是我們管理團(tuán)隊(duì)，大家心中都非常不舍，正如我們公告里所講到的那樣，徐總在過去這些年為集團(tuán)做出了非常重大的貢獻(xiàn)。這里我也想再強(qiáng)調(diào)一下，接下來我們的戰(zhàn)略方向其實(shí)是不會(huì)發(fā)生變化的，而且在相當(dāng)長的一段時(shí)間也會(huì)保持一致。我也會(huì)和我們的管理團(tuán)隊(duì)繼續(xù)貫徹、執(zhí)行京東以成本效率、產(chǎn)品價(jià)格服務(wù)為核心的經(jīng)營理念，堅(jiān)持客戶為先的原則和價(jià)值觀，去為客戶、為行業(yè)和社會(huì)創(chuàng)造更大的價(jià)值。我們也會(huì)繼續(xù)深化集團(tuán)的戰(zhàn)略，關(guān)注下沉市場、關(guān)注第三方商家的生態(tài)以及即時(shí)零售，這些也是我們核心業(yè)務(wù)長期增長的重要推手。同時(shí)，我們也會(huì)繼續(xù)規(guī)模化經(jīng)營、不斷提升運(yùn)營效率以及（實(shí)現(xiàn)）收入結(jié)構(gòu)的多元化來保持集團(tuán)利潤的長期健康增長。
第二個(gè)問題，關(guān)于京東的“百億補(bǔ)貼”。其實(shí)在上次的財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)以及會(huì)后的溝通上我們也分享過，包括“百億補(bǔ)貼”、“便宜包郵”、“秒殺”等等，這些都是京東整體用戶體驗(yàn)和價(jià)格策略中讓消費(fèi)者會(huì)有明顯感知的具體形式和動(dòng)作。我們也想強(qiáng)調(diào)，其實(shí)在打造京東整體“天天低價(jià)”的用戶心智上，“低價(jià)”是我們交付給用戶最終的結(jié)果和體驗(yàn)，這些其實(shí)都是基于我們長期以來在供應(yīng)鏈上不斷的積累和投入，換來的是更高的效率和更低的成本優(yōu)勢。所以在供給側(cè)，一方面我們會(huì)不斷完善京東的開放生態(tài)，提供更加豐富的價(jià)格帶、更豐富的品類和商品，包括品牌商品，也包括白牌商品等，（惠及）京東不同層次的消費(fèi)者。同時(shí)，我們也會(huì)繼續(xù)通過自身的供應(yīng)鏈優(yōu)勢，持續(xù)釋放規(guī)模效應(yīng)，將經(jīng)營效率的節(jié)省讓利給我們的消費(fèi)者。因此，京東做“天天低價(jià)”的基礎(chǔ)其實(shí)是EDLC（天天低成本），即我們的成本會(huì)更加低一些。
今年從整體上來看，我們在用戶體驗(yàn)方面其實(shí)做出了很多變化。我們希望通過調(diào)整集團(tuán)的營銷策略，逐步引導(dǎo)用戶改變購物習(xí)慣，從“大促的囤貨”到“認(rèn)可京東天天低價(jià)”的經(jīng)營理念，以此來拉動(dòng)以前占比相對低一點(diǎn)的日銷。我們預(yù)計(jì)從全年來看，日銷占比會(huì)有所提升，這更加符合我們倡導(dǎo)的“天天低價(jià)”用戶心智回歸零售的本質(zhì)，也可以讓整個(gè)行業(yè)的供應(yīng)鏈能夠更加平穩(wěn)的運(yùn)行，幫助我們的合作伙伴、品牌商和第三方商家提升經(jīng)營效率，為他們創(chuàng)造更大的價(jià)值。
京東“百億補(bǔ)貼”上線兩個(gè)月以來大體上是符合我們預(yù)期效果的。在我們和品牌商家多方共同投入營銷資源之下，讓消費(fèi)者感覺到實(shí)實(shí)在在的優(yōu)惠，只有真正讓利給用戶才能夠吸引用戶，從而吸引更多的品牌商、商家與我們一起參與到營銷活動(dòng)當(dāng)中。所以我們也看到無論是用戶的流量、用戶的活躍還是復(fù)購行為都是在改善的，同時(shí)活躍的POP商家（京東POP店鋪的全稱Platform Open Plan開放式平臺，即大家俗稱的三方店鋪）數(shù)量也在明顯提升。因此從整體來說，我們會(huì)把控好總體影響，控制其對財(cái)報(bào)以及利潤的影響。
高盛(320.72, -1.83, -0.57%)分析師Ronald Keung：京東打通了自營和第三方商家的KPI，請問管理層，自二季度以來從GMV角度來看，增長或者恢復(fù)的情況如何？具體來看，前面管理層提到了用戶“低價(jià)心智”以及第三方商家的增長。在這樣的背景下，京東計(jì)劃如何保持自營業(yè)務(wù)的競爭力？京東計(jì)劃如何重新回到自營業(yè)務(wù)收入增長的態(tài)勢？
許冉：進(jìn)入二季度以來，我們看到集團(tuán)整體GMV的增速相比一季度是有所增加的，而且GMV的增速還是快于營收的增速。這背后的驅(qū)動(dòng)因素剛剛我們在簡報(bào)中也有講到，活躍動(dòng)銷的第三方商家數(shù)量在不斷增長，所以第三方商家的GMV增速也會(huì)快過自營業(yè)務(wù)。當(dāng)然，這其中一部分原因也可能在于去年第三方商家業(yè)務(wù)相對基數(shù)比較低。除了商家數(shù)量增加之外，我們也做了一系列算法和技術(shù)上的優(yōu)化，包括流量分發(fā)機(jī)制的調(diào)整、平臺運(yùn)營以及新的“低價(jià)心智”營銷活動(dòng)，這些舉措也慢慢對第三方商家的生態(tài)帶來了更加積極的影響。
另外，關(guān)于組織變革。目前我們還在落實(shí)各種細(xì)節(jié)，具體的影響估計(jì)還要有一段時(shí)間才能釋放出來。
接下來再談一談京東的自營業(yè)務(wù)。我們的核心零售業(yè)務(wù)其實(shí)一直都以消費(fèi)者為核心，任何可以更好滿足消費(fèi)者多樣化訴求的模式我們都應(yīng)該提供給消費(fèi)者，而不是以“我們擅長什么”來決定。所以在我們的平臺上，無論是自營模式還是第三方商家模式，其實(shí)都是服務(wù)用戶的不同方式，最終我們應(yīng)該把決定權(quán)交給用戶，而不是我們自己。因此，京東的獨(dú)特優(yōu)勢就在于我們的自營業(yè)務(wù)和第三方商家業(yè)務(wù)兩種模式可以互為補(bǔ)充，而這也是已經(jīng)被充分驗(yàn)證過的、在其他市場中成功的商業(yè)模式。
京東的自營業(yè)務(wù)在很多品類上都有很強(qiáng)的競爭力，也是我們最深的護(hù)城河。舉例來說，相對客單價(jià)比較高的消費(fèi)者可能需要商品質(zhì)量更高、服務(wù)水平有保障的商品，而且通過規(guī)�；淖誀I業(yè)務(wù)可以帶來更好的規(guī)模效應(yīng)、更低的成本、更高的效率，那這些商品自然更加適合做自營；同時(shí)，隨著京東消費(fèi)者和購物需求越來越豐富，他們的差異化也會(huì)越來越大，所以我們也需要通過第三方商家模式來豐富我們的供給，讓用戶有更多、更豐富的商品選擇。
綜上，我們這一次的組織架構(gòu)調(diào)整，一方面是打通自營業(yè)務(wù)與第三方商家業(yè)務(wù)的團(tuán)隊(duì)架構(gòu)，另外在績效考核的目標(biāo)上也做了一些調(diào)整，讓大家的利益更加一致。這些調(diào)整最后都會(huì)形成“以用戶為中心”的模式，讓用戶選擇哪一種模式是最優(yōu)、最合適的。短期來看，的確業(yè)務(wù)調(diào)整可能會(huì)在一定程度上影響集團(tuán)的財(cái)報(bào)收入增速，特別是對一些品類，比如商超品類的影響會(huì)更加明顯一些。但是我們相信經(jīng)過一段時(shí)間，京東的各個(gè)品類都會(huì)回到更加健康的增長趨勢上。長期來看，我們也相信商超品類還是京東最重要的增長驅(qū)動(dòng)力。
摩根士丹利(82.63, -1.09, -1.30%)分析師Eddy Wang：首先祝徐雷總未來一切順利，祝許冉總在新的崗位上也一切順利。我的問題有兩個(gè)。首先有關(guān)四、五月份的消費(fèi)復(fù)蘇情況，管理層是否能再給我們提供一些細(xì)節(jié)？特別是消費(fèi)電子和家電品類的需求，管理層預(yù)計(jì)大概何時(shí)在這兩個(gè)品類上會(huì)有比較強(qiáng)勁的需求復(fù)蘇？
第二個(gè)問題是今年的“618”馬上就要到了，這是京東宣布“百億補(bǔ)貼”和強(qiáng)化“低價(jià)心智”之后的第一個(gè)“618”。請問管理層，這次“618”京東的整體策略是怎么樣的？投入會(huì)和之前有什么不一樣嗎？還是說會(huì)和之前的投入等各方面策略比較接近？
徐雷：我分享一下你比較關(guān)注的消費(fèi)電子和家電的情況。確實(shí)，現(xiàn)在整個(gè)家電品類，包括家居品類受到目前消費(fèi)需求和房地產(chǎn)的影響還是蠻大的。我們的觀點(diǎn)是：家電家居、耐用消費(fèi)品的整體消費(fèi)還是滯后于目前大家可以看到的這種線下的接觸式消費(fèi)，（恢復(fù)）可能還需要一段時(shí)間。但好消息是，通過這幾年京東多渠道的建設(shè)，京東在整個(gè)家電領(lǐng)域中應(yīng)該說是遠(yuǎn)高于行業(yè)增長速度的。我們也相信在未來幾個(gè)季度，如果經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)行業(yè)有所復(fù)蘇的話，我們應(yīng)該能夠?qū)崿F(xiàn)快速反彈。這幾年京東建立起了在產(chǎn)品、體驗(yàn)、多渠道等方面的優(yōu)勢，所以對此我們還是抱有很大信心的。
3C數(shù)碼其實(shí)和家電品類也是類似的。在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不穩(wěn)定的情況下，這種耐用的、高客單價(jià)為主的品類，它的消費(fèi)恢復(fù)速度都還是相對比較慢的。但是它也和家電品類比較類似，這是京東的強(qiáng)用戶心智，我們也經(jīng)營了多年。這幾年我們在服務(wù)、多渠道方面也做了大量創(chuàng)新。所以說家電也好，3C數(shù)碼也好，實(shí)際上根據(jù)我們在一季度以及四月份看到的數(shù)據(jù)，京東在行業(yè)的市占率是在不斷提升的。但是這兩個(gè)品類還是需要一些時(shí)間來等待整體消費(fèi)（的復(fù)蘇）。另外，隨著廠商側(cè)對未來的信心逐漸加大以后，我們也會(huì)更快速地實(shí)現(xiàn)反彈。
關(guān)于今年京東的“618”，我大概與大家分享幾點(diǎn)。第一點(diǎn)是，今年“618”恰逢京東的二十年。二十年對我們來說是非常重要的。所以今年“618”我們會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)和品牌商、商家的合作。第二點(diǎn)，確實(shí)有很多品類的品牌商和商家現(xiàn)在經(jīng)營壓力比較大，庫存壓力也比較大，我們也會(huì)利用好這次“618”的大促。同時(shí)，在一些營銷以及運(yùn)營的方式方法上我們也會(huì)做一些調(diào)整�？偠灾瑹o論是京東在今年“618”的創(chuàng)新也好，與品牌、商家的合作也好，我們覺得都會(huì)創(chuàng)造一個(gè)新高度。
許冉：關(guān)于電子與家電品類我再補(bǔ)充幾點(diǎn)。的確，整個(gè)行業(yè)目前還是面臨著一些挑戰(zhàn)，但是我們也看到一些好的趨勢：四月份的增速呈現(xiàn)逐漸回暖的趨勢。對于這些京東傳統(tǒng)以來相對有優(yōu)勢的品類，我們也非常有信心將會(huì)持續(xù)取得比行業(yè)大盤更好的表現(xiàn)。
花旗銀行分析師Alicia Yap：首先我想恭喜許冉總擔(dān)任京東集團(tuán)新任CEO，也祝愿徐雷總未來一切順利。我的問題有關(guān)京東各品類的增長與行業(yè)競爭。我看到在3C數(shù)碼等品類下，很多制造商迫切希望能夠?qū)崿F(xiàn)清庫存——賣出現(xiàn)有型號的產(chǎn)品，為秋季新品的推出做準(zhǔn)備。從這個(gè)角度來看，京東計(jì)劃如何與這些商家達(dá)成合作，利用即將到來的“618”大促來刺激消費(fèi)者購買產(chǎn)品？管理層認(rèn)為在3C數(shù)碼與家電品類中，行業(yè)競爭是否會(huì)持續(xù)升溫？管理層在快消品類中是否面臨更多的行業(yè)競爭逆風(fēng)？最后，能否請管理層與我們分享京東下一步的增長計(jì)劃？
許冉：可能整體消費(fèi)還是會(huì)呈現(xiàn)相對謹(jǐn)慎的態(tài)度，尤其是像在3C數(shù)碼以及家電等品類下。但近日我們也從品牌商那里獲悉，隨著大促的到來，代理商們都非常愿意提供強(qiáng)有力的折扣以期提振銷量、去庫存，為今年下半年即將發(fā)布的新產(chǎn)品做準(zhǔn)備。如果一切成真的話，這對京東來說將是非常難得的機(jī)遇。我們與品牌方有著更加堅(jiān)固、緊密的聯(lián)系，京東的產(chǎn)品供應(yīng)鏈能力也更強(qiáng)。此外，家電品類方面，我們也聽說各品牌商希望今年的銷售額能實(shí)現(xiàn)正增長。
行業(yè)競爭方面。我想強(qiáng)調(diào)的是：京東的優(yōu)勢與其他行業(yè)競爭對手有著本質(zhì)不同——京東是供應(yīng)鏈驅(qū)動(dòng)的平臺，而非流量驅(qū)動(dòng)的平臺。因此，即便目前我們面臨業(yè)務(wù)調(diào)整、產(chǎn)品組合調(diào)整等短期挑戰(zhàn)，京東許多產(chǎn)品品類的毛利率仍然有所提高。未來我們將繼續(xù)提高運(yùn)營效率，為消費(fèi)者帶來更具競爭力的價(jià)格。
總而言之，京東的業(yè)務(wù)正在以健康、積極的態(tài)勢增長，我對目前的狀態(tài)也非常滿意。隨著業(yè)務(wù)調(diào)整告一段落，預(yù)計(jì)今年我們將逐漸回歸正常的增長趨勢。
