碾壓預期！蘋果上季營收和iPhone銷售均創(chuàng)新高，在華收入勁增近40%

財報顯示，iPhone 17系列的銷售比華爾街預期更火爆，幫助蘋果創(chuàng)造了最高收入紀錄。

美東時間29日周四，蘋果交出創(chuàng)造歷史的成績單：在截至12月27日的公司第一財季（“四季度”），營收同比增長16%，iPhone銷售收入同比增23%，分別較分析師預期高將近4%和9%，均超過公司的增幅指引10%-12%；EPS盈利也創(chuàng)紀錄，較分析師預期高逾6%，服務業(yè)務收入三年來持續(xù)創(chuàng)單季新高。

在全球頭號智能手機市場中國，蘋果的銷售大反彈。大中華區(qū)的收入由三季度同比下滑轉為勁增將近40%，較分析師預期收入高將近20%。

蘋果CEO庫克稱，

四季度公司取得了“非凡的創(chuàng)紀錄季度業(yè)績”，當季營收遠超公司自身預期，“在空前強勁的需求推動下，iPhone取得了有史以來最好的季度業(yè)績，在所有地區(qū)市場都創(chuàng)歷史新高；服務業(yè)務也實現(xiàn)了創(chuàng)紀錄的營收，比去年同期增長14%”。

庫克還提到，蘋果的活躍設備安裝量已超過25億臺，“充分證明了客戶對我們提供的全球最佳產(chǎn)品和服務的極高滿意度�！�

業(yè)績電話會上，蘋果透露，預計公司第二財季、即今年一季度營收將增長13%-16%。這意味著，蘋果對年末重磅購物季過后的業(yè)績增長也感到樂觀，最好情況下同比增速將持平四季度。

財報公布后，盤后一度跌近3%的蘋果股價拉升，盤后曾漲超2%，后曾回吐過半漲幅。評論稱，業(yè)績電話會上并沒有任何重大聲明或亮點公布。

分析認為，蘋果財報數(shù)據(jù)整體向好，市場希望看到該司在AI、尤其是大模型、端側推理、Siri重塑等方面的更明確路徑和變現(xiàn)時間表。此外，內(nèi)存等關鍵零部件成本波動、供應鏈地緣風險仍是影響蘋果中期毛利率的潛在變量。

四季度營收同比增速翻倍 EPS同環(huán)比均兩位數(shù)增長 研發(fā)支出超預期增32%

蘋果公布，四季度總營收1437.6億美元，同比增速由三季度的將近8%提高約一倍至近16%，分析師預期1384億美元。四季度稀釋后每股收益（EPS）為2.84美元，同比增速由三季度的近91%放緩至18%，但環(huán)比增長53.5%，分析師預期為2.68美元。

EPS的兩位數(shù)大增意味著，蘋果在單位盈利能力上不僅隨營收增長，也因產(chǎn)品組合與高邊際服務占比而實現(xiàn)更高盈利。

四季度毛利692.3億美元，同比增長19%，高于分析師預期的655億美元，營業(yè)利潤508.52億美元，同比增近19%，顯示出強勁的營業(yè)杠桿。

費用方面，四季度研發(fā)支出同比增長32%至108.87億美元，超過分析師預期的101.4億美元，銷售與管理費用也增加。當季總運營費用183.8 億美元，同比增長19%，高于分析師預期的181.8億美元。

研發(fā)加碼與AI、軟件、系統(tǒng)層面的投入相關，短期內(nèi)會推升運營開支，但長期有助于保持產(chǎn)品與生態(tài)競爭力。

現(xiàn)金流與股東回報方面，蘋果披露，四季度產(chǎn)生近540億美元經(jīng)營現(xiàn)金流，含回購與分紅，合計向股東返還約320億美元，短期現(xiàn)金回報力度極強。公司同時宣布每股派息0.26美元。

在現(xiàn)金流與資產(chǎn)負債表端，蘋果處于非常穩(wěn)健的狀態(tài)，這為公司在新產(chǎn)品、AI投資或并購上提供了后盾，也降低了短期外部不確定性帶來的流動性風險。

從“beat-and-raise”范式看，四季度是蘋果名副其實的“強季”，既有規(guī)模也有現(xiàn)金回報。市場則會更看重“結構性動能”——iPhone生命周期、服務黏性、AI與新硬件路線的可持續(xù)性是否能延續(xù)。

iPhone與服務驅動增長 Mac和可穿戴設備收入不增反降

財報顯示，蘋果四季度手機、電腦、可穿戴設備等各產(chǎn)品合計營收1137.4億美元，同比增長超15.6%，分析師預期1076.9億美元。

硬件產(chǎn)品中，iPhone四季度營收852.7億美元，將近占總營收的六成，成為整體增長的最大引擎，23%的同比增速幾乎為三季度增速的四倍，遠超分析師預期的783.1億美元，無愧于蘋果所說的“有史以來最佳”iPhone季度表現(xiàn)。

iPad收入將近86億美元，同比增長約6.3%，增速遠超三季度的0.03%，分析師預期81.8億美元。

而Mac和可穿戴設備均表現(xiàn)遜色。四季度Mac收入近83.9億美元，同比下降近6.7%，較分析師預期91.3億美元低逾8%，分析師預計同比增約1.6%。

因供應延期和競爭壓力而增長有限，蘋果四季度在可穿戴設備方面增長有限。當季可穿戴設備、家居、配件的合計收入同比下降2.2%至約114.9億美元，較分析師預期的121.3億美元低逾5%，分析師預計同比增約3.3%。

四季度服務收入約300.1億美元，同比增長14%，略低于分析師預期的300.2億美元。服務的高邊際特性對EPS提升起了放大作用。

總體而言，四季度蘋果依靠iPhone與服務業(yè)務，在高端旗艦換機（或渠道補庫存）與節(jié)日促銷的合力下，iPhone放量顯著，但其他硬件品類的增長彈性有限。投資者需要判斷：iPhone的強勢是季節(jié)性窗口（假日需求、換機節(jié)奏，還是結構性提升，如AI功能/軟件捆綁推動長期換機。

大中華區(qū)成亮點 主要市場中僅美洲收入遜于預期

分區(qū)域市場看，四季度大中華區(qū)成為亮點，成為當季蘋果收入增長的重要貢獻市場。

四季度蘋果在大中華區(qū)錄得營收255.3億美元，較分析師預期高17%，當季收入同比增長37.9%，扭轉了三季度同比意外下降3.6%的勢頭。華爾街預期大中華區(qū)四季度表現(xiàn)也將回升，但增幅遠不及蘋果的財報表現(xiàn)。分析師預期該市場收入218.2億美元，相當于同比增長17.9%。

四季度蘋果在其它主要市場也錄得增長，只有在美洲的業(yè)績遜于華爾街預期。其中，

在美洲區(qū)營收585.3億美元，同比增長11%，分析師預期590.6億美元；

在歐洲營收381.5億美元，同比增長13%，分析師預期368.2億美元；

在日本營收94.1億美元，同比增長4.7%，分析師預期92.4億美元。

大中華區(qū)的強力回升緩解了外界此前對蘋果在中國市場業(yè)績疲軟的擔憂，但需要關注未來幾季是否能維持高基數(shù)下的持續(xù)增長，即是否存在一次性補庫存或促銷拉動的因素。