三利譜披露定增預(yù)案：降低財(cái)務(wù)成本，夯實(shí)長(zhǎng)期增長(zhǎng)基礎(chǔ)

2026年4月13日，三利譜（002876.SZ）披露2026年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案，擬向公司控股股東、實(shí)際控制人張建軍控制的企業(yè)深圳市三利灃光電技術(shù)有限公司發(fā)行不超過2566.50萬股，募集資金總額不超過5.5億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。本次定增發(fā)行價(jià)格為21.43元/股，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日股票交易均價(jià)的80%，發(fā)行完成后張建軍直接及間接合計(jì)持股比例將增至29.35%。

截至2025年末，三利譜資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)60.55%，短期借款高達(dá)17.84億元，有息負(fù)債規(guī)模合計(jì)超過21億元，2025年利息費(fèi)用達(dá)5774.53萬元。本次定增募資5.5億元全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款，將直接減少有息負(fù)債規(guī)模，降低利息支出，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

2025年公司營業(yè)收入36.88億元，同比增長(zhǎng)42.41%，歸母凈利潤4708.69萬元，同比下降30.85%。其中，合肥三利譜二期TFT-LCD用偏光片生產(chǎn)線新投產(chǎn)帶來虧損4975.56萬元，是利潤下滑的主要原因。該產(chǎn)線主要生產(chǎn)65寸以上超大尺寸偏光片，目前產(chǎn)能利用率已超過80%，良率超過90%。隨著產(chǎn)能利用率進(jìn)一步提升，該產(chǎn)線有望逐步減虧并實(shí)現(xiàn)盈利。

近年來，三利譜積極推動(dòng)上游材料國產(chǎn)化，在65寸偏光片生產(chǎn)中，除補(bǔ)償膜外其他原材料均已實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，2025年國產(chǎn)化比例約30%，目標(biāo)進(jìn)一步提升至50%。國產(chǎn)化率的持續(xù)提升將有效降低生產(chǎn)成本，改善毛利率，為盈利回升提供支撐。同時(shí)，公司通過合肥二廠產(chǎn)量提升、工藝優(yōu)化等多維度措施持續(xù)改善盈利能力。

偏光片是顯示面板的關(guān)鍵原材料，當(dāng)前中國企業(yè)已掌控全球65%的偏光片產(chǎn)能，預(yù)計(jì)到2027年這一比例將突破80%。隨著顯示面板產(chǎn)能加速向中國大陸集聚，偏光片產(chǎn)業(yè)鏈的國產(chǎn)配套需求持續(xù)旺盛。三利譜在國內(nèi)共建成8條全制程偏光片生產(chǎn)線，全部滿產(chǎn)可達(dá)7000多萬平方米產(chǎn)能。公司當(dāng)前整體訂單充足，產(chǎn)能利用率已近滿產(chǎn)，黃岡基地2300產(chǎn)線預(yù)計(jì)2026年投產(chǎn)，屆時(shí)將進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

公司在OLED手機(jī)偏光片、車載偏光片、高端筆電用3A偏光片等高端產(chǎn)品領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)突破。2025年研發(fā)投入達(dá)2.08億元，同比增長(zhǎng)11.97%，持續(xù)精進(jìn)小尺寸超薄偏光片、柔性AMOLED偏光片等核心技術(shù)工藝。公司預(yù)計(jì)2026年非TV類高毛利產(chǎn)品營收占比將超過50%，其中手機(jī)類偏光片毛利率較TV類高出約10個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)將帶動(dòng)綜合毛利率持續(xù)改善。

綜上所述，本次定向增發(fā)是三利譜在營收高速增長(zhǎng)、新產(chǎn)能加速釋放的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上推出的一項(xiàng)審慎而積極的戰(zhàn)略舉措。實(shí)控人全額包攬認(rèn)購，體現(xiàn)了管理層對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的堅(jiān)定信心，也以實(shí)際行動(dòng)與中小股東利益深度綁定。定增募集資金將直接降低財(cái)務(wù)杠桿、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，為新產(chǎn)能盈利釋放和原材料國產(chǎn)化進(jìn)程提供有力支撐。